Comment investir dans l’or physique et en bourse ?

Pourquoi acheter de l’or ?

Contrairement aux actions ou aux obligations, posséder de l’or ne génère aucun revenu annuel. Alors, en tant qu’investisseur, pourquoi s’intéresser à ce métal précieux ? Pour répondre à cette question, il faut d’abord comprendre qui achète de l’or et pourquoi.

Trois catégories d’acheteurs sont représentées :

1. Environ 50% de la demande provient de l’industrie joaillière ; l’or étant utilisé comme matière première pour des créations de colliers, bracelets, bagues, etc.
2. Environ 40% de la demande provient des particuliers et des banques centrales ; l’or étant stocké dans une optique de conservation de valeur, notamment pour se protéger en cas de perte de confiance dans les monnaies.
3. Environ 10% de la demande provient de l’industrie ; les capacités physiques de l’or étant recherchées dans l’aérospatiale, l’électronique, le secteur médical, etc.

Du côté de l’offre, la capacité d’extraction des sociétés aurifères est le critère le plus déterminant, les plus grandes mines se situant en Afrique du Sud, en Chine, au Pérou, en Australie ou encore aux Etats-Unis.

Comme pour toutes les matières premières, le cours de l’or reflète la rencontre entre la demande et l’offre. Toutefois, en plus de sa demande « naturelle », l’or est aussi considéré comme une valeur refuge, ce qui participe à l’élaboration de son cours.

La règle est la suivante : quand la confiance dans l’économie s’effrite, le cours de l’or a de très fortes chances d’augmenter, et inversement. Dans ces conditions, il ne faut pas faire l’erreur de croire qu’une valeur refuge est une valeur immunisée au risque.

Acheter de l’or physique

Du lingot de 1 kg au lingotin de 10 grammes, en passant par l’once et les pièces historiques (20 Francs Napoléon, Souverain, etc…), l’or physique prend de nombreuses formes et s’adapte ainsi à toutes les bourses.

Le principal avantage de l’or physique est de pouvoir tenir entre les mains de l’investisseur, quelles que soient les circonstances, même les plus sombres. En effet, l’or physique est un actif tangible qui en cas de très fortes secousses dans l’économie, garde sa valeur et a même tendance à s’apprécier.

L’or physique est donc considéré comme la valeur refuge ultime.

Mais il existe des contraintes qui méritent d’être connues avant de se précipiter dans l’or physique :

• Les coûts de stockage : achat d’un coffre en cas de conservation à domicile ou frais de location en cas de stockage par un tiers (banques, société spécialisée)
• En cas de conservation au domicile, les risques de perte, de vol ou même d’oubli (en cas de décès) sont élevés
• La marge de l’intermédiaire qui vend de l’or physique est souvent plus élevée par rapport à une transaction en or papier
• Ce secteur peut attirer des escrocs en tout genre, en trichant par exemple sur la qualité de l’or, à l’achat comme à la vente. Il est donc important de passer par un intermédiaire de confiance.
• Le manque de liquidité à la revente peut être handicapant, par exemple pour un lingot valorisé à 50 000€

Prêt à investir dans l’or physique ? Plusieurs options sont disponibles, sachant que pour les deux premières, l’achat d’une quantité d’or se fait par l’intermédiaire d’un ordre, qui peut être à cours limité ou au cours du marché, comme pour une action.

1. Dans une agence bancaire
2. Avec un courtier spécialisé, en agence ou en ligne
3. Dans les bijouteries

Acheter de l’or papier

En comparaison des contraintes liées à l’achat d’or physique, il ne fait aucun doute que l’achat d’or sous forme papier (actions de sociétés aurifères, trackers, certificats, etc…) est beaucoup plus simple.

En effet, quelques clics depuis une plateforme de courtage suffisent pour passer des ordres d’achat ou de vente.

Voici un récapitulatif des principaux avantages de l’or papier :

• Facilité d’exécution des ordres
• Des frais globalement inférieurs par rapport à l’achat d’or physique
• Des droits de garde (si applicables) généralement très inférieurs aux coûts de stockage de l’or physique

L’or papier n’aurait-il donc que des avantages ? À un élément près, oui. Mais cet élément est potentiellement déterminant, surtout dans l’optique d’un investisseur souhaitant acheter de l’or en tant que réserve de valeur « ultime ».

En effet, l’or papier est par nature un achat indirect, c’est-à-dire qu’il faut s’adresser à un émetteur de titres pour en posséder. Toutefois, en cas de faillite de cet émetteur, l’investisseur aura-t-il la possibilité de récupérer son dû d’une manière ou d’une autre ?

De plus, il faut savoir que la valeur totale de l’or papier est très supérieure à celle de l’or physique. Cela s’explique par la financiarisation toujours plus poussée des émetteurs, dans le but de proposer plus de titres à la vente à partir d’un stock défini d’or, en appliquant des systèmes complexes de couvertures.

C’est pourquoi l’or physique et l’or papier peuvent être considérés comme deux actifs différents, même si l’or papier reste tout de même une valeur refuge à condition que l’émetteur ne fasse pas faillite, ce qui dans les faits reste très rare.

De plus, l’appellation or papier couvre de multiples formes d’achats possibles. Par exemple, de nombreux produits dérivés utilisent l’or comme actif sous-jacent, au point de transformer l’or papier comme un outil de spéculation.

Comment investir dans l’or en bourse ?

Les trackers or

Les trackers sont certainement le support le plus facile d’accès pour se positionner sur l’or. Ce sont des fonds qui essaient de répliquer le plus fidèlement possible le cours de l’or, moins une légère commission au titre des frais de gestion.

Dans une optique de diversification du portefeuille, les trackers sont donc très prisés des investisseurs. Un paramètre important pour les comparer est de vérifier le stock d’or déposé en contrepartie.

Les actions des sociétés minières

Les sociétés minières sont un autre moyen d’exposition à l’or. Il est possible d’acheter des actions directement dans une mine exploitant de l’or ou bien en investissant dans un panier de sociétés, à travers des fonds de placement (gestion active) ou des trackers (gestion passive).

Si le cours de l’or est un facteur prépondérant dans la valorisation de ces sociétés, d’autres paramètres liés à la vie d’une mine (accidents, grèves, etc…) sont aussi à prendre en compte, en plus du risque de change, ces sociétés étant le plus souvent situées et cotées en dehors de la zone euro.

Les certificats or

Les certificats or sont émis par des banques traditionnelles, comme Société Générale ou BNP Paribas. Ils font partie de la famille des produits dérivés.

Selon les certificats, il est donc possible de parier à la hausse ou à la baisse de l’actif sous-jacent (l’or en l’occurrence), avec ou sans effet de levier et avec ou sans date d’échéance.

Les autres produits dérivés

En plus des certificats, de nombreux produits dérivés utilisent l’or comme sous-jacent. D’un fonctionnement complexe, ces produits sont par nature très risqués et réservés aux investisseurs chevronnés. Nous pouvons par exemple citer les contrats futures, les swaps or ou encore les warrants.

Le marché des devises

Au même titre que le dollar ou l’euro, l’once d’or est considérée depuis quelques années comme une devise à part entière sur le marché des changes, le Forex. Son symbole est le suivant : XAU.

Il est donc aussi possible d’acheter de l’or par l’intermédiaire de ce marché, réservé aux traders confirmés, notamment du fait de l’important effet de levier disponible.

Conclusion : or physique ou papier ?

Acheter de l’or sous forme physique ou papier ne répond pas aux mêmes besoins.

L’intérêt premier de l’or physique est de protéger un patrimoine contre des perturbations financières et monétaires exceptionnelles, en étant conservé dans un endroit accessible. Du fait de ses contraintes de liquidité et de stockage, l’or physique est donc un placement de long terme par excellence.

À l’opposé, l’or papier peut avoir plusieurs utilisations, aussi bien comme valeur refuge pour diversifier un portefeuille que comme objet de spéculation, avec les risques que cela peut engendrer. Mais quel que soit le support choisi, il est indiscutable que les vertus de l’or papier se font principalement sentir sur le court et moyen terme.

Au final, comme pour tout investissement financier, le plus important reste que l’achat d’or s’inscrive dans la stratégie d’investissement globale de l’investisseur.

Recommandations générales

• Limiter l’exposition : Il est généralement recommandé de limiter l’investissement en or à 5-10% du patrimoine total.
• Diversification : L’or peut être un excellent outil de diversification, mais ne devrait pas constituer la majorité d’un portefeuille d’investissement.
• Comprendre les risques : Chaque méthode d’investissement dans l’or comporte ses propres risques. Il est crucial de les comprendre avant de s’engager.
• Horizon d’investissement : Définir clairement si l’investissement est prévu pour le court, moyen ou long terme, car cela influencera le choix entre or physique et or papier.
• Recherche et due diligence : Avant d’investir, il est essentiel de faire des recherches approfondies et de consulter des professionnels financiers si nécessaire.
• Surveillance du marché : Les cours de l’or peuvent être volatils. Il est important de surveiller régulièrement le marché et d’ajuster sa stratégie si nécessaire.

Considérations fiscales pour l’investissement dans l’or

La fiscalité est un aspect important à prendre en compte lors de l’investissement dans l’or, car elle peut avoir un impact significatif sur le rendement final de votre placement.

Fiscalité de l’or physique

En France, la vente d’or physique est soumise à une taxe forfaitaire ou à une taxation sur la plus-value, selon le choix du vendeur :

1. Taxe forfaitaire : Elle s’élève à 11% du prix de vente (10,5% de taxe sur les métaux précieux + 0,5% de CRDS).
2. Taxation sur la plus-value : Elle s’applique à la différence entre le prix d’achat et le prix de vente. Le taux est de 36,2% (19% d’impôt sur le revenu + 17,2% de prélèvements sociaux). Un abattement de 5% par année de détention est appliqué à partir de la 3ème année, rendant la plus-value exonérée après 22 ans de détention.

Le choix entre ces deux options dépend de la durée de détention et de l’évolution du cours de l’or depuis l’achat.

Fiscalité lorsqu’on investit dans l’or en bourse

La fiscalité de l’or papier varie selon le type de support :

1. Actions de sociétés minières : Elles sont soumises au régime fiscal des valeurs mobilières (flat tax de 30% ou barème progressif de l’impôt sur le revenu + 17,2% de prélèvements sociaux).
2. Trackers or : La fiscalité dépend du support utilisé (compte-titres, PEA, assurance-vie). Dans un compte-titres, elle est similaire à celle des actions.
3. Produits dérivés : Ils sont généralement soumis au régime des plus-values mobilières.